Det betyder, at de inflationsindikatorer, som Fed holder øje med, bevæger sig i en gunstig retning – hvilket grundlæggende bekræfter, at Feds renteforhøjelsesproces er ved at være slut.

 

Den næstsidste X-renteforhøjelse?

Sammenlignet med udtalelsen fra rentemødet er Fed-formand Jerome Powells pressekonference efter mødet ofte mere bemærkelsesværdig.

På den pressekonference undersøgte journalister febrilsk Powells spørgsmål om, hvornår han vil stoppe med at hæve renterne.

I sidste ende modstod Powell ikke presset, halvvejs eller "lækket", så markedet havde en tendens til at bekræfte afslutningen på renteforhøjelser snart!

Powell sagde, at FOMC diskuterer at hæve satserne et par gange mere (et par mere) til restriktive niveauer, og derefter pause;og han sagde, at politikerne ikke mener, at det er på tide at sætte renteforhøjelserne på pause.

De fleste markedsdeltagere fortolkede denne erklæring (et par mere) som yderligere to renteforhøjelser.

Det betyder, at renten fortsat vil blive hævet med 25 basispoint i marts og maj, hvilket indebærer en stigning i styringsrenten til et interval på 5 % til 5,25 % i overensstemmelse med forventningerne til maksimale renter som vist i december prik plot.

 

På trods af Powells antydning af yderligere to renteforhøjelser, forventer markedet kun én mere i marts.

I øjeblikket er forventningen om en renteforhøjelse på 25 basispoint i marts 85 %, og markedet mener, at udsigten til endnu en renteforhøjelse fra Fed i maj er blevet mindre.

 

Markedet bekymrer sig ikke længere om Fed

Der har været en hård kamp mellem markedet og Fed siden november sidste år, men nu ser balancen mellem markedet og Fed ud til at vippe til fordel for førstnævnte.

De sidste tre måneder har set en betydelig lempelse af de finansielle forhold: Aktiemarkederne steg, obligationsrenterne faldt, realkreditrenterne faldt fra deres højder, og i januar i år havde amerikanske aktier faktisk deres bedste resultater siden 2001.

Ud fra markedets præstationer, de seneste to renteforhøjelser, fordøjede markedet næsten alle resultaterne af renteforhøjelsen ned til 50bp og 25bp på forhånd.

Der er en klar fornemmelse af, at markedet er meget mindre bekymret for Fed sammenlignet med perioden før december 2022 – markedet ser ikke længere ud til at bekymre sig om Fed.

Mens Fed fortsætter med at hæve de korte renter, er mellem- og langfristede renter, som i høj grad er påvirket af investorernes forventninger (såsom de fleste realkreditrenter), holdt op med at stige eller er begyndt at falde gradvist.

Derudover ændrede selv stærkere end forventet beskæftigelses- og økonomisk vækstdata intet for at ændre markedets tilbøjelighed.

Markedet mener generelt, at det nuværende renteniveau er steget til et niveau, der kan føre til en recession, og at Federal Reserve kan begynde at sænke renten i år.

 

Og med den effekt bliver den nedadgående tendens i realkreditrenterne mere udtalt.