September Krympningshastighed fordoblet, markedet rystede: Renter på realkredit stiger!
09/12/2022
Rentestigninger rammer hårdt, Krympning tøver
For tre måneder siden meddelte Federal Reserve, at krympning af balancen også var på dagsordenen efter start af renteforhøjelsescyklussen.
Ifølge Feds offentliggjorte plan vil størrelsen af denne runde af svind være den største nogensinde: 47,5 milliarder dollars om måneden i tre måneder fra juni, inklusive 30 milliarder dollars i statsobligationer og 17,5 milliarder dollars i MBS (mortgage-backed securities).
Markedet var mere bange for det ukendte på tidspunktet for krympet end renteforhøjelsen, trods alt kunne virkningen på markedet af at tage en så radikal tilgang til balancesammentrækning ikke undervurderes.
Men nu er der gået tre måneder, og sammenlignet med Feds aggressive renteforhøjelser gennem året, synes det samtidige fremstød for svind ikke at være tilstede, og tidligere var der endda mange synspunkter, der sagde, at Fed ikke rigtig var begyndt at skrumpe balancen , men havde i stedet i det skjulte udvidet balancen for at stabilisere aktie- og boligmarkedet.
Men er nedtrapning virkelig bare en gimmick, som Fed har fremstillet?Faktisk skubber Fed frem med nedtrapning, bare med langt mindre aggressiv intensitet, end alle oprindeligt troede.
Som forventet af Fed, forventes udtrækningen fra juni til august at blive 142,5 milliarder dollars, men indtil videre er der kun trukket ned omkring 63,6 milliarder dollars i aktiver.
Billedkilde:https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/bst_recenttrends.htm
Mindre end halvdelen af den oprindelige plan for svind - sammenlignet med de tunge renteforhøjelser, ser Fed ud til at være uønsket med hensyn til svind.
Undgå recession, langsomt svind i de tidlige stadier
Den lave tilstedeværelse af den første svindrunde fra juni til august skyldes i høj grad, at den faktiske reduktion i størrelsen af Fed-aktiverne var langt mindre end forventet, og markedet var klart mere påvirket af Feds aggressive renteforhøjelsespolitik.
Faktisk er Feds gældsreduktion i statsobligationer i de første tre måneder stort set i overensstemmelse med den oprindelige plan, men MBS-beholdningen falder ikke, men stiger, hvilket førte til mange spørgsmål mod Fed: hvor blev det nævnte svind af?
Faktisk havde MBS-markedet allerede oplevet et udbredt salg, før Fed traf sin beslutning om nedtrapning.
Hidtil i år er den 30-årige boliglånsrente næsten fordoblet fra de oprindelige 3 %, hvilket har medført et kraftigt øget pres på boligkøberne, hvor nogle ser deres månedlige realkreditudgifter stige med mere end 30 %.Ejendomsmarkedet er hastigt afkølet, og faldet i boligsalget vokser måned for måned.
Billedkreditter.https://www.freddiemac.com/pmms
Fed besidder op til 32 % af MBS-markedet på 8,4 billioner USD, og som den største enkeltinvestor på MBS-markedet kan en åbning af sluserne for salg af gæld i et sådant markedsmiljø yderligere presse renterne på realkredit og dermed få ejendomsmarkedet til at afkøles for hurtigt, hvilket er en risiko.
Som følge heraf har Fed sænket tempoet i nedtrapningen betydeligt i løbet af de seneste tre måneder, højst sandsynligt med et øje mod risikoen for recession.
Markedet kan næsten ikke ignorere accelerationen af svind
Fra 1. september vil loftet for amerikansk gæld og MBS-svind blive fordoblet og hævet til 95 milliarder dollars om måneden.
Mange rapporter forudsagde, at markedet vil begynde at føle "kulden" ved nedtrapning fra denne måned, billedet er så déjà vu, men markedet kan næppe fortsætte med at "ignorere" fordoblingen af størrelsen af nedtrapning efter september.
Ifølge Fed's undersøgelser vil svind skubbe de 10-årige amerikanske obligationsrenter op med omkring 60 basispoint i løbet af året, svarende til i alt to til tre renteforhøjelser på 25 basispoint.
Med Powell gentaget sin holdning til "høgelig renteforhøjelse", selvom der kun er tre renteforhøjelser tilbage i september, november og december, men i virkningen af overlapningen af det dobbelte hastighedssvind og renteforhøjelser, forventer vi den 10-årige amerikanske obligation renten vil sandsynligvis bryde igennem et nyt højdepunkt på 3,5 % senere på året, og realkreditrenterne er bange for at bruge i en ny runde af større udfordringer.
Erklæring: Denne artikel blev redigeret af AAA LENDINGS;nogle af optagelserne er taget fra internettet, positionen af webstedet er ikke repræsenteret og må ikke genoptrykkes uden tilladelse.Der er risici på markedet, og investeringer bør være forsigtige.Denne artikel udgør ikke personlig investeringsrådgivning, og den tager heller ikke hensyn til individuelle brugeres specifikke investeringsmål, økonomiske situation eller behov.Brugere bør overveje, om nogen meninger, meninger eller konklusioner indeholdt heri er passende til deres særlige situation.Invester i overensstemmelse hermed på egen risiko.
Indlægstid: 13. september 2022