Lad dig ikke narre af BNP!Hvis en recession er uundgåelig i 2023, vil Fed så sænke renten?Hvor bliver renten af?
11/07/2022
Den 27. oktober blev BNP-data for tredje kvartal offentliggjort.
Tredje kvartals BNP steg med 2,6 % år-til-år, hvilket ikke blot oversteg markedets forventninger på 2,4 %, men også afsluttede den tidligere "tekniske recession" - to kvartaler i træk med negativ BNP-vækst i første halvår.
BNP vendte fra negativt til positivt territorium, hvilket betyder, at Feds kraftige renteforhøjelse ikke var den opfattede trussel mod den økonomiske udvikling.
Man kan antage, at positive økonomiske data ofte er et tegn på, at Fed vil fortsætte med at hæve renten aggressivt, men markedet har ikke reageret konsekvent.
Disse data har ikke afkræftet forventningerne til en forhøjelse på 75 basispunkter i november, men de har øget forventningerne til en forhøjelse på 50 basispunkter (den første afmatning i rentestigninger) på mødet i december.
Årsagen er, at disse tilsyneladende gode BNP-data faktisk er fulde af "finte" med hensyn til specifik struktur.
Hvor "fint" var BNP i tredje kvartal?
Som vi kan se, er personlige forbrugsudgifter den største komponent i den amerikanske økonomi, i gennemsnit omkring 60% af BNP, og er "rygraden" i USA's økonomiske vækst.
Et yderligere fald i den andel af BNP, der udgøres af udgifterne til det personlige forbrug i tredje kvartal, repræsenterer dog en fortsat nedgang i økonomiens vækstsøjle og ses af mange som en varsel om recession.
Derudover er vækstraten for andre underposter også faldet.Så hvem støtter egentlig økonomisk vækst i tredje kvartal?
Næste eksport bidrog med 2,77 % til BNP-væksten i 3. kvartal, så man kan sige, at BNP-væksten i 3. kvartal næsten blev understøttet af eksporten "alene".
Årsagen til dette er, at USA eksporterede rekordmængder af olie, gas og våben til Europa på grund af den igangværende konflikt mellem Rusland og Ukraine.
Som følge heraf antager økonomer generelt, at dette fænomen er midlertidigt og ikke vil vare ved i de kommende kvartaler.
Dette overraskende BNP-tal er formentlig blot et "flashback" før recessionen.
Hvornår vender Fed om hjørnet?
Ifølge de seneste modeldata fra Bloomberg er sandsynligheden for en recession i de næste 12 måneder svimlende 100%.
Billedkilde: Bloomberg
Læg dertil, at den omvendte tendens i 3-måneders og 10-årige amerikanske obligationsrenter, som betragtes som indikatorer for en recession, er ved at blive større, og recessionsfrygten har igen fat i markedet.
På denne baggrund tvinges renteforhøjelser ud i et dilemma – vil Fed sænke renten i tilfælde af en recession?
Faktisk har Fed i de fire recessioner i de seneste 30 år justeret renten i et bestemt mønster.
Fordi recessioner ofte er ledsaget af stigende arbejdsløshed og faldende forbrugerefterspørgsel, begynder Fed typisk at sænke renten tre til seks måneder efter, at renten topper i et forsøg på at stimulere økonomien.
Mens Fed kan være tilbageholdende med at vende udviklingen for hurtigt og sænke renterne, hvis recessionen fortsætter i løbet af det næste år, vil Fed sandsynligvis beslutte inden for seks måneder efter, at renterne har nået deres endelige værdi, at stoppe med at hæve eller sænke renterne for at stabilisere økonomien.
Hvornår falder renten?
I løbet af de sidste tredive år er realkreditrenterne faldet, hver gang økonomien er gået ind i en recession.
Men når Fed sænker renten, falder realkreditrenterne generelt ikke igen så hurtigt.
I de sidste fire lavkonjunkturer faldt 30-årige realkreditrenter i gennemsnit med omkring 1 % inden for halvandet år efter, at recessionen startede.
Overkommelighed for boligkøbere er i øjeblikket på et rekordlavt niveau, men for mange flere potentielle købere vil en alvorlig recession sandsynligvis medføre risikoen for tab af arbejdspladser eller lavere lønninger, hvilket yderligere øger overkommeligheden.
Renteforhøjelsen på 75 basispoint i november var ukontroversiel, og det største spørgsmål er, om Fed vil signalere en "nedtrapning" i december.
Hvis Fed antyder en opbremsning i renteforhøjelser senere på året, vil realkreditrenterne også tage et pusterum på det tidspunkt.
Erklæring: Denne artikel blev redigeret af AAA LENDINGS;nogle af optagelserne er taget fra internettet, positionen af webstedet er ikke repræsenteret og må ikke genoptrykkes uden tilladelse.Der er risici på markedet, og investeringer bør være forsigtige.Denne artikel udgør ikke personlig investeringsrådgivning, og den tager heller ikke hensyn til individuelle brugeres specifikke investeringsmål, økonomiske situation eller behov.Brugere bør overveje, om nogen meninger, meninger eller konklusioner indeholdt heri er passende til deres særlige situation.Invester i overensstemmelse hermed på egen risiko.
Indlægstid: 8-08-2022