Billedkilde: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Da markedet generelt før mødet havde antaget, at Fed også ville hæve renten med 75 basispoint i denne måned, var markedets primære fokus på dot plottet og de økonomiske udsigter, der blev offentliggjort efter mødet.

Prikplottet, en visuel repræsentation af alle Fed-politikeres renteforventninger for de næste par år, præsenteres i et diagram; den vandrette koordinat i dette diagram er året, den lodrette koordinat er renten, og hver prik i diagrammet repræsenterer en politikers forventning.

Billedkilde: Federal Reserve

Som vist i grafen, mener langt størstedelen (17) af de 19 Fed-politikere, at renten vil være 4,00%-4,5% efter to rentestigninger i år.

Så der er i øjeblikket to scenarier for de to resterende rentestigninger inden årets udgang.

Rentestigning på 100 basispunkter inden årets udgang, to rentestigninger på 50 basispunkter hver (8 politikere er for).

Der er to møder tilbage for at hæve renten med 125 basispunkter, 75 basispunkter i november og 50 basispunkter i december (9 politikere er for).

Når man igen ser på de forventede rentestigninger i 2023, er langt størstedelen af ​​stemmerne ligeligt fordelt mellem 4,25 % og 5 %.

Det betyder, at den forventede medianrente for næste år er 4,5 % til 4,75 %. Hvis renten hæves til 4,25 % på de resterende to møder i år, betyder det, at der kun vil være en rentestigning på 25 basispoint næste år.

Så ifølge forventningerne i dette punktdiagram vil der ikke være meget plads til, at Fed kan hæve renten næste år.

Og hvad angår renteforventningerne for 2024, er det tydeligt, at beslutningstagernes meninger er meget langt fra hinanden og ikke har megen relevans for nutiden.

Det er dog sikkert, at Feds opstramningscyklus vil fortsætte – med kraftigere rentestigninger.

 

Jo hårdere du er nu, desto kortere bliver knaset

 

Wall Street mener, at Feds mål er at skabe en "hårdere, kortere" stramningscyklus, der i sidste ende vil bremse den økonomiske vækst til gengæld for en afkøling af inflationen.

Feds udsigter for økonomiens fremtid, som blev annonceret på dette møde, understøtter denne fortolkning.

I sine økonomiske udsigter har Fed kraftigt nedjusteret sin prognose for det reale BNP i 2022 til 0,2 % fra 1,7 % i juni, og den har også opjusteret sin prognose for den årlige arbejdsløshedsprocent.

Billedkilde: Federal Reserve

Dette viser, at den amerikanske centralbank (Federal Reserve) er begyndt at bekymre sig om, at økonomien kan være på vej ind i en recession, da de økonomiske og beskæftigelsesmæssige prognoser er blevet mere og mere pessimistiske.

Samtidig sagde Powell også direkte på pressekonferencen efter mødet: "Efterhånden som aggressive rentestigninger fortsætter, vil chancerne for en blød landing sandsynligvis mindskes."

Fed anerkender også, at yderligere aggressive rentestigninger meget sandsynligt vil føre til recession og blod på markederne.

På denne måde kan Fed dog fuldføre opgaven med at "bekæmpe inflationen" før tid, og rentestigningscyklussen vil slutte.

Samlet set vil den nuværende rentestigningscyklus sandsynligvis blive en "hård og hurtig" handling.

 

Rentestigning kan blive gennemført før tidsplanen

Siden i år har den kumulative renteforhøjelse fra Fed nået 300 bp, kombineret med punktplottet, der viser, at renteforhøjelsesprocessen vil fortsætte i nogen tid, og at den politiske holdning på kort sigt ikke vil ændre sig.

Dette afkræftede fuldstændig markedets antagelser om, at Fed hurtigt ville lempe renten, og fra nu af er renten på tiårige amerikanske obligationer skudt helt op og er ved at nå toppen på 3,7 %.

Men på den anden side forventes det, at Federal Reserve i den økonomiske prognose for bekymringer om recession, såvel som punktplottet for tempoet i rentestigningerne næste år, vil aftage, hvilket betyder, at processen med at hæve renten, selvom den stadig er i gang, har vist sig.

Derudover er der en forsinkelseseffekt i Feds renteforhøjelsespolitik, som endnu ikke er fuldt fordøjet af økonomien, og selvom de næste renteforhøjelser vil være mere hensynsløse, er den gode nyhed, at de muligvis bliver gennemført tidligere.

 

For realkreditmarkedet er der ingen tvivl om, at renten vil forblive høj på kort sigt, men måske vender strømmen næste år.