Billedkilde: CNBC

 

Renten på den 10-årige amerikanske obligation steg til 4,21 % den 21. oktober, et nyt højdepunkt siden august 2007.

Amerikanske obligationsrenter har været i fokus på verdensmarkederne, og den voldsomme stigning i år blev taget som et advarselssignal, der førte til dramatisk volatilitet på de finansielle markeder.

Hvad er så terrorramt ved udviklingen af ​​denne indikator, at den får markedet i oprør?

 

Hvorfor skal jeg fokusere på den 10-årige amerikanske obligation?

En amerikansk obligation er en obligation udstedt af den amerikanske regering, i det væsentlige en gældsveksler.

Det er godkendt af den amerikanske regering og betragtes som et risikofrit aktiv i verden og er højt respekteret.

Og de renter, vi ser på amerikanske obligationer, er faktisk afledt af de relevante beregninger.

For eksempel er den aktuelle kurs på den 10-årige amerikanske obligation 88,2969, og kuponrenten er 2,75 %.Det betyder, at hvis du køber denne obligation til den pris og holder den til udløb, er renteindtægten $2,75 om året med to rentebetalinger om året, og hvis du indløser den ved udløb til kuponprisen, er dit årlige afkast 4,219%.

Samtidig er kortfristet amerikansk gæld meget sårbar over for politiske og markedsmæssige påvirkninger, mens for lang amerikansk gæld er for usikker og illikvid.

Den tiårige amerikanske obligation er den mest aktive af alle løbetider og er også grundlaget for bankernes udlånsrenter, herunder realkreditlån, og renter på alle typer aktiver.

Som følge heraf er afkastet på den 10-årige amerikanske obligation almindeligt anerkendt som den "risikofri rente", der bestemmer den nedre grænse for aktivafkast og betragtes som "ankeret" for aktivprissætning.

Den seneste kraftige stigning i amerikanske obligationsrenter skyldes fortsat i høj grad Federal Reserves fortsatte renteforhøjelse.

Så hvad er egentlig sammenhængen mellem rentestigninger og stigende statsobligationsrenter?

I en renteforhøjelsescyklus: obligationspriserne bevæger sig tæt med udviklingen i udstedelsesrenten.

En stigning i renten på nye obligationer fører til et frasalg af gamle obligationer, et frasalg fører til et fald i obligationskurserne, og et fald i kurserne fører til en stigning i afkastet til udløb.

Med andre ord, den samme rentesats, som plejede at købe for $99, er nu at købe for $95.For investoren, der køber det for $95, stiger udbyttet til udløb.

 

Hvad med ejendomsmarkedet?

Springet i renten på 10-årige amerikanske obligationer har drevet realkreditrenterne op.

Billedkilde: Freddie Mac

 

Sidste torsdag rapporterede Freddie Mac, at renten på 30-årigt realkreditlån steg til 6,94%, hvilket truede med at bryde den altafgørende 7%-barriere.

Byrden ved at købe en bolig er på et rekordhøjt niveau.Ifølge Federal Reserve Bank of Atlanta skal den gennemsnitlige amerikanske husholdning nu bruge halvdelen af ​​sin indkomst på boligkøb, næsten tredoblet på to år.

Billedkredit: Redfin

 

På grund af denne tunge byrde på boligkøb er ejendomshandler gået i stå: Boligsalget faldt for ottende måned i træk i september, og efterspørgslen efter realkreditlån faldt til det laveste niveau i 25 år.

Indtil der er et vendepunkt i stigningen i realkreditrenterne, er det svært at forestille sig, at ejendomsmarkedet er i bedring.

Så vi kan lave en forudsigelse af realkreditrenter ud fra udviklingen i de 10-årige statsrenter.

 

Hvornår topper vi?

Ser man på historiske renteforhøjelsescyklusser, har den 10-årige amerikanske obligationsrente oversteget slutstigningstakten på toppen af ​​renteforhøjelsescyklussen.

Punktplot for rentemødet i september antyder, at slutningen af ​​den nuværende renteforhøjelsescyklus vil være omkring 4,5 – 5 %.

Ikke desto mindre burde renten på 10-årige amerikanske obligationer stadig have plads til at stige.

Derudover har renten på 10-årige amerikanske obligationer i de seneste 40 års rentestigningscyklusser normalt toppet omkring et kvarter før styringsrenten.

Det betyder, at renten på 10-årige amerikanske obligationer vil være den første, der falder, før Fed stopper med at hæve renten.

Renter på realkredit vil også vende deres opadgående tendens på det tidspunkt.

 

Og nu kan det være den "mørkeste time før daggry."