Markedskrak! Japans aktiemarked oplever historisk fald: Hvad skete der?

Den 5. august oplevede de globale finansmarkeder en chokerende begivenhed: Japans aktiemarked oplevede sit største fald på én dag i historien. Nikkei-indekset faldt med 12,4 % på én dag og slettede 4.451 point, et fald der var endnu mere voldsomt end Sorte Mandag i 1987.

På bare et par handelsdage nåede det kumulative fald 26%. Denne pludseligeKreditvurderingsbureauDet rystede ikke kun Japan, men udløste også en kædereaktion på de globale markeder. Aktiemarkederne i Sydkorea og Taiwan faldt også med 9 %, mens de store amerikanske indeks faldt med omkring 3 %. Så hvad forårsagede præcis denne finansielle storm?

Det tveæggede sværd i yen-carryhandel

For at forstå det seneste fald på det japanske aktiemarked, må man først forstå yen carry trade.

På grund af ekstremt lave yen-renter lånte globale investorer i lang tid store mængder yen og konverterede dem til valutaer med højere afkast for at optjene renteforskelle.

Denne tilsyneladende risikofrie arbitragehandel skjuler dog betydelige risici. Når renteforskellen mellem yenen og dollaren ændrer sig, kan denne arbitragemodel hurtigt kollapse. I marts i år implementerede Bank of Japan sin første renteforhøjelse i 17 år og afsluttede dermed den negative rentepolitik.

Den 31. juli hævede Japan renten igen, samtidig med at den amerikanske inflation aftog, hvilket fik markedet til at forvente, at den amerikanske centralbank...Reservereat sænke renten i september.

Denne række af handlinger førte direkte til en indsnævring af renteforskellen mellem yenen og dollaren, hvilket underminerede grundlaget for yen-carry-handler. Investorer begyndte at købe store mængder yen på valutamarkedet for at tilbagebetale deres yen-lån, hvilket fik yenen til at stige med 12 % i forhold til dollaren på en måned.

Buffett-effekten

I denne finansielle storm spillede internationale investorer, herunder Warren Buffett, en rolle i at forværre situationen. Under 2020-pandemien begyndte Buffett at investere i det japanske aktiemarked ved at købe en række aktier med højt udbytte. I 2023 øgede Buffett yderligere sine investeringer i det japanske aktiemarked, hvilket udløste en global investor-vanvid for japanske aktier.

I 2023 oversteg udenlandske investorers nettokøb på det japanske aktiemarked 3 billioner yen, hvilket bragte Nikkei 225-indekset op med 28 % inden for et år. I marts 2024 havde indekset brudt 40.000-pointsgrænsen med en stigning på næsten 80 %.

Selvom Japans økonomi ikke var kommet sig fuldt ud, nåede det japanske aktiemarked nye historiske højder, hovedsageligt drevet af internationale investorer.

Men da yenens rentestigninger og de forventede amerikanske rentesænkninger mødtes på et historisk tidspunkt, begyndte disse internationale investorer massivt at sælge ud af japanske aktier, hvilket udløste et markedsrampe. I det hurtigt faldende marked blev mange gearede investeringer tvunget til at likvidere, hvilket førte til yderligere accelererede fald og en række kaskadeeffekter. Således var den historiske katastrofe på det japanske aktiemarked født.

Fremtidsudsigter

Efter krakket udtalte vicedirektør for Bank of Japan, Shinichi Uchida, hurtigt: "Vi vil ikke hæve renten under ustabile forhold på det finansielle marked." Selvom denne udtalelse gav markedet en vis kortsigtet lettelse, synes den langsigtede forventning om rentestigninger fra Bank of Japan at være uigenkaldelig.

I mellemtiden viste de seneste data fra det amerikanske arbejdsministerium et betydeligt fald i antallet af førstegangsansøgninger om ledighedsstøtte, det største fald i et år, hvilket indikerer en forbedring på arbejdsmarkedet. Disse data står i skarp kontrast til sidste uges data, som havde udløst diskussioner om en potentiel recession i USA.

Set i lyset af obligationsmarkedet førte dette til et betydeligt fald efterfulgt af en genopretning til renter over 4 %.

På lang sigt bliver markedets forventning om en rentesænkning fra Federal Reserve dog stærkere. Sandsynligheden for en rentesænkning på 50 basispoint i september er steget fra 22 % for en uge siden til 56,5 % for nylig. Over 70 % af markedet mener, at der er en chance på mere end 78 % for en samlet rentesænkning på over 100 basispoint i år.

Tendensen mod amerikanske rentesænkninger synes uundgåelig og bekræfter næsten, at boomet på det japanske aktiemarked er overstået. Hvordan tingene vil udvikle sig fremover, er endnu uvist.

Erklæring: Denne artikel er redigeret af AAA LENDINGS; nogle af optagelserne er taget fra internettet, webstedets placering er ikke repræsenteret og må ikke genoptrykkes uden tilladelse. Der er risici på markedet, og investering bør være forsigtig. Denne artikel udgør ikke personlig investeringsrådgivning og tager heller ikke hensyn til de specifikke investeringsmål, økonomiske situation eller behov hos de enkelte brugere. Brugere bør overveje, om eventuelle meninger, meninger eller konklusioner heri er passende for deres særlige situation. Invester i overensstemmelse hermed på egen risiko.